以太坊并非限量发行，协议底层没有设置固定总量硬上限，不存在类似比特币2100万枚的永久供给封顶规则，整体供给由区块新增发行与手续费销毁双向动态调节。
以太坊创世区块诞生时一次性分发7201万枚基础代币，早期工作量证明阶段依靠挖矿持续增发，彼时每日新增约13000枚ETH，通胀水平长期偏高。2022年合并升级全面切换权益证明共识后，挖矿奖励彻底取消，仅保留质押验证者奖励，每日新增代币直接降至1700枚左右，整体增发规模缩减近九成，年化基础通胀稳定维持在0.5%上下。增发额度会随全网质押总量浮动，质押的ETH越多，单枚代币对应的验证奖励越低，天然形成增发约束，不会无限制大批量铸造新代币。
2021年伦敦升级落地的EIP-1559手续费销毁机制，彻底改变以太坊单纯增发的货币模型，也是它区别于无销毁设计币种的核心。每一笔链上转账、NFT交易、DeFi交互产生的基础Gas费用会被直接永久销毁，从全网总供给中彻底清除，仅小费部分发放给区块验证者。截至2026年上半年，全网累计销毁ETH已超440万枚，在链上交互高峰期，单日销毁总量会超过当日质押增发数量，以太坊进入阶段性通缩状态，生态活跃度越高，代币销毁速度越快，能够对冲基础增发带来的供给扩张。
对比比特币固定限量的设计，以太坊无总量上限的底层逻辑，是为适配智能合约公链的长期安全需求。比特币依靠固定总量制造稀缺属性，定位数字黄金；以太坊承载DeFi、NFT、RWA等海量应用，需要持续小额增发激励节点验证者。如果设置固定总量，远期质押奖励归零后，仅靠手续费很难支撑全球节点运维成本，会引发验证者大规模退出，直接削弱整条公链的去中心化安全底线，弹性供给机制是平衡网络安全与代币稀缺性的折中方案。
不少投资者会混淆“无上限”与“无限通胀”两个概念，实际上以太坊供给具备双重约束，增发有质押总量自动调节，流通增量又会被销毁机制抵消。日常行情中，链上活动低迷时以太坊小幅通胀，牛市大量交易交互时持续通缩，长期供给增速远低于传统法币，也低于合并前的挖矿时代。对于中长期持仓用户而言，不用因无总量硬顶过度担忧贬值，网络生态的使用需求才是决定以太坊供给松紧的核心变量。
