比特币协议设定最大供应总量为2100万枚，目前链上统计已挖出数量突破2000万枚，但市场实际可交易存量远低于该数字，想要理清存量，需要区分理论总量、链上已挖出数量、永久丢失代币与流动性筹码四个不同概念，不能直接用2100万枚作为市场有效存量参考。比特币2100万枚的上限写在底层代码中，无法人为增发，依靠挖矿产出，区块奖励每四年减半，剩余未开采的代币不足100万枚，需要持续上百年才能全部产出，预计到2140年左右完成全部挖矿。
很多新手容易混淆链上流通量和真实市场存量。链上浏览器显示的流通供应量，仅仅统计所有已经通过挖矿产出的比特币，只要在区块链地址内记录，无论能否动用都会计入统计。大量早期比特币因为私钥遗忘、硬件损坏、持有者离世没有留下助记词、转账失误发送至黑洞地址等原因永久锁死，没有任何办法找回。行业多家链上分析机构保守估算，永久丢失的比特币规模在230万至400万枚区间，如果把长期数年没有任何转账记录、大概率无法动用的休眠地址一并纳入，这个数值还会进一步扩大。扣除永久丢失部分之后，具备访问权限的比特币存量大幅缩水。
就算是可以正常访问的比特币，也不代表属于市场流动筹码。当下大量比特币被长期持有者、机构ETF、大型资管钱包持续囤币持有，长期不进行买卖交易，这部分代币同样很少流入二级市场。交易所热钱包内可供随时交易的比特币，只是存量当中很小的一部分。当机构持续增持、散户普遍囤币的时候，二级市场可成交的流动筹码会进一步收紧，这也是资金小幅进场就容易带动行情波动的核心原因。投资者分析行情时，比起单纯关注总供应量，更应该跟踪交易所持仓变化、长期持仓地址动向，以此判断真实流动性供给。
理解比特币存量分层逻辑，对投资判断具备实际参考价值。不少观点依靠2100万枚总量推演稀缺性，却忽略大量代币永久退出流通的现实，市场真实稀缺程度高于纸面数据。同时也要理性看待，存量稀缺只是影响价格的其中一个因素，行情走势依旧受到宏观环境、监管政策、资金情绪多重因素共同作用，不能仅凭存量数据单向看涨。对于普通参与者，学会区分各类供应量指标，能够避开网络上片面的数据误区，建立更加客观的基本面分析框架。
